Secretarul Trezoreriei, care a luat în considerare modalități de a controla consecințele unei neîndepliniri de obligație atunci când era oficial al Fed în 2011, i-a îndemnat pe democrați să ridice limita în timp ce aceștia mai dețin controlul asupra Congresului.
De Alan Rappeport
Alan Rappeport a urmărit discuțiile privind limita datoriilor și a călătorit cu secretarul Trezoreriei Janet L. Yellen în India și Indonezia în noiembrie. El a raportat de la Washington.
În zilele de după alegerile de la jumătatea mandatului din noiembrie, secretarul Trezoreriei Janet L. Yellen s-a simțit optimist de faptul că democrații au avut performanțe mai bune decât se așteptaseră și au menținut controlul asupra Senatului.
Dar, în timp ce a călătorit la summitul liderilor Grupului celor 20 din Indonezia în acea lună, ea a spus că republicanii care preiau controlul Camerei reprezintă o nouă amenințare pentru economia SUA.
„Întotdeauna îmi fac griji pentru plafonul datoriei”, a spus doamna Yellen pentru The New York Times într-un interviu cu privire la zborul ei de la New Delhi la Bali, Indonezia, în care le-a îndemnat pe democrați să folosească timpul rămas în controlul Washingtonului pentru a ridica datoria. limită dincolo de alegerile din 2024. „Orice mod pe care Congresul îl poate găsi pentru a o duce la bun sfârșit, sunt pentru tot.”
Democrații nu au ascultat de sfatul doamnei Yellen. În schimb, Statele Unite și-au petrecut cea mai mare parte a acestui an îndreptându-se spre pragul incapacității de plată, deoarece republicanii au refuzat să ridice sau să suspende limita de împrumut de 31,4 trilioane de dolari a națiunii fără a limita cheltuielile și a anula anumite părți din agenda președintelui Biden. Discuțiile dintre Casa Albă și republicanii din Congres cu privire la un potențial acord de creștere a plafonului datoriei au continuat sâmbătă.
Acum, soldul de numerar al guvernului federal a scăzut sub 40 de miliarde de dolari. Iar vineri, doamna Yellen le-a spus parlamentarilor că data X – momentul în care Departamentul de Trezorerie rămâne fără suficienți bani pentru a-și plăti toate facturile la timp – va ajunge până pe 5 iunie.
Doamna Yellen și-a ținut planurile de urgență aproape de vestă, dar a semnalat săptămâna aceasta că s-a gândit cum să se pregătească pentru ce e mai rău. Vorbind la un eveniment al Consiliului CEO al WSJ, secretarul Trezoreriei a expus deciziile dificile cu care s-ar confrunta dacă Trezoreria ar fi obligată să aleagă ce facturi să acorde prioritate.
Majoritatea observatorilor pieței se așteaptă ca Departamentul de Trezorerie să opteze pentru a face plăți de dobândă și principal deținătorilor de obligațiuni înainte de a plăti alte facturi, dar doamna Yellen ar spune doar că s-ar confrunta cu „alegeri foarte dificile”.
Oficialii de la Casa Albă au refuzat să spună dacă există vreo planificare de urgență în curs. La începutul acestui an, oficialii administrației Biden au spus că nu plănuiesc cum să prioritizeze plățile. Pe măsură ce SUA se apropie de implicit, Departamentul de Trezorerie a refuzat să spună dacă acest lucru sa schimbat.
Cu toate acestea, foști oficiali ai Trezoreriei și a Rezervei Federale au spus că este aproape sigur că se elaborează planuri de urgență.
Christopher Campbell, care a ocupat funcția de secretar adjunct al Trezoreriei pentru instituțiile financiare din 2017 până în 2018, a spus că, având în vedere data X care se apropie rapid, „s-ar aștepta” ca „să existe conversații liniștite între Departamentul Trezoreriei și Casa Albă cu privire la modul în care se apropie. ar gestiona un default tehnic și, probabil, prioritizarea plăților.”
Departamentul de Trezorerie a elaborat un manual implicit din situațiile anterioare ale limitelor de datorie din 2011 și 2013. Iar doamna Yellen a devenit destul de familiarizată cu acestea: în timpul ultimelor două conflicte semnificative – în 2011 și 2013 – ea a fost un oficial de top al Rezervei Federale, gândindu-se la modul în care banca centrală ar încerca să stăpânească consecințele unui implicit.
Doamna Yellen a fost informată cu privire la planurile Trezoreriei în timpul acelor dezbateri și s-a angajat în propriile sale discuții de urgență cu privire la modul de stabilizare a sistemului financiar în cazul în care Statele Unite nu și-ar putea plăti toate facturile la timp.
Conform transcrierilor Fed, Departamentul de Trezorerie a planificat de fapt să acorde prioritate plăților principalului și dobânzilor către deținătorii de obligațiuni în cazul în care data X a fost încălcată. Deși oficialii Departamentului Trezoreriei au avut teamă în legătură cu ideea, ei le-au exprimat oficialilor Fed că în cele din urmă se poate realiza.
Oficialii Fed au discutat, de asemenea, pașii pe care i-ar putea lua pentru a stabiliza piețele monetare și pentru a preveni ca licitațiile eșuate ale Trezoreriei să provoace o incapacitate de plată, chiar dacă Departamentul de Trezorerie a plătit cu succes creditorii. Doamna Yellen a spus atât în 2011, cât și în 2013 că a fost de acord cu planurile de a proteja sistemul financiar.
„Ma aștept ca acțiunile de acest tip s-ar putea dovedi inutile după ce Trezoreria declară în cele din urmă că intenționează să plătească principalul și dobânda la timp și, în sfârșit, am emis propriul nostru set de declarații de politică”, a spus doamna Yellen în 2011. „Dar dacă totuși stresul crește, aș sprijini intervențiile pentru a atenua presiunile asupra fondurilor de pe piața monetară.”
Doamna Yellen a adăugat că este îngrijorată de cât de vulnerabilă este infrastructura pieței în caz de neplată și a spus că oficialii ar trebui să se gândească la modalități de a planifica o neplată în viitor.
Imagine
„Având în vedere că ne-am putea confrunta cu o situație similară pe viitor, cred că este important să ne gândim la lecțiile învățate, astfel încât noi și piețele să fim mai bine pregătiți dacă ne confruntăm din nou cu o astfel de situație”, a spus doamna Yellen.
Eric Rosengren, care a fost președintele Băncii Rezervei Federale din Boston în 2011, a declarat într-un interviu că se aștepta ca doamna Yellen, cunoscută pentru că este riguros pregătită, să fie ocupată să ia în considerare planurile de urgență, așa cum a făcut la Fed acum un deceniu.
„Ar fi irațional să nu facem niște planificari”, a spus dl Rosengren, adăugând că antecedentele doamnei Yellen de a se ocupa de chestiunile de stabilitate financiară o fac să fie cât mai pregătită posibil pentru consecințele unui default. „Ultimul lucru pe care îl dorești este să fii complet nepregătit și să ai cel mai rău rezultat.”
Pe măsură ce blocajul plafonului datoriilor s-a intensificat, doamna Yellen nu a fost la fel de implicată în negocierile cu parlamentarii ca unii dintre predecesorii ei.
Dl Biden i-a cerut lui Shalanda Young, directorul său de buget, și Steven J. Ricchetti, consilier la Casa Albă, să conducă negocierile cu republicanii din Casa. Doamna Yellen nu a participat la întâlnirile Biroului Oval dintre domnul Biden și republicani.
„Nu pare din exterior că Yellen joacă un rol activ în negocierile bugetare”, a spus David Wessel, un cercetător economic senior la Brookings Institution, care a lucrat cu doamna Yellen la Brookings. „Acesta poate fi faptul că nu este avantajul ei comparativ, poate că Casa Albă vrea să o facă ea însăși și poate că vor să protejeze credibilitatea Trezoreriei care prezice data X”.
Doamna Yellen a luat un rol mai mult în culise, informând Casa Albă cu privire la rezervele de numerar ale națiunii, sunând liderii de afaceri și cerându-le să îndemne republicanii să ridice limita datoriei și trimițând scrisori din ce în ce mai regulate Congresului avertizând când va fi guvernul federal. incapabil sa-si plateasca toate facturile.
Un oficial de la Casa Albă a subliniat că doamna Yellen a fost mesagerul principal al administrației Biden cu privire la limita datoriilor în talk-show-urile de duminică dimineață și că ea coordonează zilnic cu Jeffrey D. Zients, șeful de personal al Casei Albe, și Lael Brainard, directorul Consiliului Economic Național, să pună la punct strategia administrației. Alți oficiali au participat la întâlnirile Biroului Oval, deoarece Casa Albă continuă să le considere negocieri bugetare, a adăugat oficialul.
De asemenea, secretarul Trezoreriei a întrerupt o călătorie recentă în Japonia pentru o întâlnire a miniștrilor de finanțe din Grupul celor 7, astfel încât să se poată întoarce la Washington pentru a se ocupa de limita datoriei.
În ciuda eforturilor doamnei Yellen de a evita politica în jurul limitei datoriilor, republicanii și-au exprimat îndoielile cu privire la credibilitatea ei.
Membrii House Freedom Caucus i-au scris recent o scrisoare președintelui Kevin McCarthy, îndemnând liderii republicani să ceară doamnei Yellen „să furnizeze o justificare completă” a previziunii sale anterioare conform căreia SUA ar putea rămâne fără numerar de îndată ce 1 iunie. , ei au acuzat-o de „timpul manipulativ” și au sugerat că previziunile ei nu ar trebui să fie de încredere, deoarece s-a înșelat cu privire la cât de fierbinte va ajunge inflația.
Scrisoarea pe care doamna Yellen a trimis-o vineri prevedea un termen limită specific – 5 iunie – și enumera plățile viitoare pe care guvernul federal trebuie să le facă și explica de ce Departamentul de Trezorerie nu ar putea să-și acopere datoriile după această dată.
Reprezentantul Patrick T. McHenry, un republican din Carolina de Nord care a ajutat la conducerea negocierilor, a declarat vineri că termenul limită specific implicit a fost util și a numit-o pe doamna Yellen o persoană de principiu care este fidelă legii.
„Menține și asigură urgența”, a spus el.
Republicanii au vizat, de asemenea, unele dintre cele mai apreciate priorități politice ale doamnei Yellen în cadrul negocierilor, cum ar fi retragerea unora dintre cele 80 de miliarde de dolari pe care Internal Revenue Service le-a primit ca parte a Legii de reducere a inflației de anul trecut.
Casa Albă pare pregătită să returneze 10 miliarde de dolari din aceste fonduri, care sunt menite să întărească capacitatea agenției de a prinde fraude fiscale, în schimbul menținerii altor programe.
Într-un interviu la emisiunea „Meet the Press” de la NBC săptămâna aceasta, doamna Yellen a plâns că republicanii vizează banii.
„Ceva care mă îngrijorează foarte mult este că au fost chiar în favoarea eliminării fondurilor care au fost furnizate Serviciului de venituri interne pentru a combate frauda fiscală”, a spus ea.
Ori de câte ori limita de datorii se va diminua, democrații vor fi, cel mai probabil, sub presiune reînnoită pentru a revizui legile care guvernează împrumuturile națiunii data viitoare când vor controla Casa Albă și Congresul. De teamă că o luptă pentru limita datoriilor o va pune în poziția precară cu care se confruntă acum, doamna Yellen a spus în 2021 că sprijină abolirea plafonului de împrumut.
„Cred că atunci când Congresul legiferează cheltuielile și pune în aplicare o politică fiscală care determină impozitele, acestea sunt deciziile cruciale pe care le ia Congresul”, a spus doamna Yellen la o audiere a Comitetului pentru Servicii Financiare a Camerei. „Și dacă pentru finanțarea acestor cheltuieli și decizii de impozitare este necesară emiterea de datorii suplimentare, cred că este foarte distructiv să ne punem pe președinte și pe mine, ca secretar al Trezoreriei, într-o situație în care s-ar putea să nu putem plăti facturile care rezultă din acele decizii din trecut.”
Alan Rappeport este un reporter de politică economică, cu sediul la Washington. Acoperă Departamentul de Trezorerie și scrie despre taxe, comerț și chestiuni fiscale. Anterior a lucrat pentru The Financial Times și The Economist. @arappeport
O versiune a acestui articol apare imprimată pe Secțiune
A
Pagina
21
a ediţiei de la New York
cu titlul:
Avertismentele lui Yellen au rămas neascultate, lăsând-o să se ocupe de Fallout. Comanda reprintări | Lucrarea de azi | Abonati-va